老鳳祥B股轉H股 對A股股民難言利好

老鳳祥B股轉H股 對A股股民難言利好
2021年07月05日 00:05 新浪財經綜合

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  來源:北京商報

  老鳳祥B股要轉H股,部分投資者視其為利好,但本欄認為,這對A股老鳳祥來說并不算利好,如果在港股的交易價格仍然上不去,鍋就不能讓B股流動性差來背,A股也得不到支撐股價的理由。

  老鳳祥公告顯示:“目前公司總股本約為5.23億股,其中A股約3.17億股,B股約2.06億股。相較于A股,B股交易一直處于不活躍狀態,其成交量、換手率等指標均較低。”這也是公司要把B股轉換為H股的原因。老鳳祥還表示,想要利用港股的平臺進行融資。

  但在本欄看來,這里面存在一些值得商榷的地方。

  交易并不活躍的B股老鳳祥,到了港股就能交易活躍嗎?從A+H兩地上市的公司看,目前有132家公司正在交易,其中128家公司的A股價格高于港股股價,只有4家公司的港股價格高于A股,分別為招商銀行中國平安藥明康德(維權)山東墨龍,AH比價排名第60位的北辰實業,A股股價較港股股價高出78.68%。因此本欄認為,老鳳祥B股轉到H股,其股價也不一定能夠達到A股的水平。

  從市盈率水平看,港股周大福的市盈率為14.47倍,謝瑞麟的市盈率為8.69倍,六福集團市盈率7.27倍,按照老鳳祥2020年度每股收益3.03元計算,它的估值水平大約為22.03-43.84元,但考慮到周大福的行業龍頭地位,本欄認為老鳳祥的估值水平可能更加接近謝瑞麟和六福集團,即其在港股的交易價格或許也難以超過相當于30元人民幣的水平。

  從換手率的角度看,從2020年1月至2021年7月2日收盤,謝瑞麟2021年度換手率為7.04%,六福集團換手率為38.42%,周大福的換手率為29.14%。老鳳祥的公告指出2020年1月1日-2021年6月30日一年半的時間里,老鳳祥B的換手率為67.09%,這就是說,在老鳳祥公司眼中交易并不活躍的B股老鳳祥,其換手率仍然高于港股的周大福、謝瑞麟、六福集團。所以投資者很難預期,老鳳祥B股轉到H股之后,其換手率能夠有所提高。

  還有一個問題,如果老鳳祥想要在港股進行再融資,那么其再融資的價格一定不能高于港股流通股的股價,也就是說,即使老鳳祥的估值水平能夠達到周大福的水平,其股價也只能為相當于43.84元人民幣,按照低于43.84元的價格進行再融資,對于股價52.36元的老鳳祥A股很難說是利好,因為這一定會形成隱性的除權作用。

  所以本欄說,老鳳祥B股轉成H股對于解決B股的歷史遺留問題具有積極作用,但是對于A股投資者來說卻難言利好。如果上市公司向A股投資者進行配股,然后用這些配股獲得的資金去回購B股,則對A股股價形成巨大利好;如果轉成H股,只能算是中性,畢竟將來如果H股老鳳祥股價也很低,就沒辦法再甩鍋給B股的交易不活躍。

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責任編輯:何松琳

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