奈雪的茶上市首日股價跌13.54% 開店成本居高不下流動負資產達23億

奈雪的茶上市首日股價跌13.54% 開店成本居高不下流動負資產達23億
2021年07月04日 23:03 新浪財經綜合

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  原標題:奈雪的茶上市首日股價跌13.54% 開店成本居高不下流動負資產達23億

  長江商報消息 ·長江商報記者 陳妮希

  奈雪的茶(02150.HK)在港股上市首日破發。

  近日,奈雪的茶正式在港交所上市,成為“新式茶飲第一股”。最終發售價定為每股19.8港元,集資凈額48.4億元。根據奈雪的茶方面披露,香港IPO股票發行面向散戶部分獲得432倍超額認購。

  然而,上市首日奈雪的茶跌破發行價,開盤跌近5%。截至收盤,股價跌幅擴大至13.54%,報17.120港元,總市值293.63億港元。

  這樣的局面,或許與奈雪的茶本身運營模式有關。從深圳走向全國,再到如今市值近300億,奈雪的茶一直在走高端新式茶飲路線,但卻并不賺錢。2018年至2020年,奈雪的茶分別實現收入10.87億元、25.02億元、30.57億元;凈虧損6972.9萬元、3968.0萬元、2.03億元。不過,2020年,奈雪的茶錄得經調整凈利潤1664.3萬元,扭虧為盈。

  包裝材料成本占比增至9.2%

  對于虧損,奈雪的茶表示,2018年及2019年,公司產生重大經調整凈虧損(非國際財務報告準則計量), 主要是由于過往進行大額初始投資以推動茶飲店網絡的快速發展、提高品牌知名度等。

  長江商報記者注意到,奈雪的茶門店一般位于一二線城市中人流量比較集中的商業區,房租直接拉升了開店成本,成為盈利一大攔路虎。據中信證券研報數據,奈雪門店平均面積為180-350平方米,單店初始投資額將近185萬元。

  而近三年銷售數據來看,奈雪的茶平均單店日銷售額分別為3.1萬元、2.8萬元及2萬元,每間店平均每日訂單量分別為716單、642單和470單。平均而言,在不計算任何其他成本的情況下,單店至少得堅持71天,賣出43262單奶茶才能收回單店初始投資額。

  但除了初始投資額,原料、人力等成本,也是不小的支出。具體來看,近三年,奈雪的茶原材料成本占比分別為35.3%、36.6%和37.9%,而人工成本占比分別為31.3%、30.0%和30.1%。在原材料這一項當中,又可以分為茶飲材料和包裝材料,其中包裝材料成本占比從6.1%增長到9.2%。

  成本居高不下,一杯奶茶的利潤可能也就所剩無幾了。截至2021年1月,奈雪賬面上的流動資產約為13億,但流動負資產高達23億。

  今明兩年共開店約650間

  奈雪的茶并沒有就此停下擴張腳步。新式茶飲賽道因增速快、門檻低的特點,競爭十分激烈,一旦停下來就有可能被后來者搶了蛋糕。

  就市場占有率而言,奈雪市占率約為17.7%,排名第二。據灼識報告,喜茶市占率約為25.5%,目前排名第一。

  日前,有市場消息稱,喜茶新一輪融資即將落定,這次融資過后,喜茶估值將會達到驚人的600億,直接刷新新茶飲的融資記錄。長江商報記者向喜茶方面求證該消息,對方表示:“不予置評”。若此次融資屬實,喜茶估值接近奈雪的茶兩倍。

  此次上市,公司計劃在本次IPO中凈籌資48.4億港元,其中約70%用于支持擴張公司的茶飲店網絡并提高市場滲透率;約10%用于通過強化技術能力,進一步提升公司運營效率;約10%用于提升公司供應鏈能力,以支持公司的規模擴張;約10%用于營運資金和一般公司用途。也就是說,這筆錢主要用途依然在門店擴張上。

  按照奈雪的茶的計劃,公司今明兩年合共開設約650間茶飲店,其中一線以及新一線城市占比達到七成。2018年到2020年,奈雪的茶擁有的茶飲店分別為155間、327間、422間。

  奈雪的茶表示,公司未來的盈利能力將取決于多項因素,包括茶飲店的擴張及表現、競爭格局、宏觀經濟及監管環境等。因此,公司提示收益未必能按預期速度增長。

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